深化基金投資 開啟資本運作新方向

2023年8月31日，股份公司與研究院共同發起設立的首支私募股權投資基金應運而生,本文將對股份公司基金業務在項目篩選、賽道布局及管理等方面提出意見建議。

一、私募股權投資市場監管體系重構，走出健康可持續發展之路

2023年是我國股權投資市場監管體系發展歷程里極具里程碑意義的一年。國務院及證監會先后發布《私募投資基金監督管理條例》及《私募投資基金監督管理辦法（征求意見稿）》。至此，我國私募基金行業進入強監管時代，逐步邁向規范化、差異化發展之路。我國股權投資市場穩健發展，在調整周期中孕育著新機遇。私募股權投資從多而雜向大而強、從同質化向專精尖發展。

二、錨定股權投資基金項目篩選核心抓手，助力公司資本運作搶灘破局

優質項目篩選需著重從以下幾個方面參考：一是行業分析，分析項目所處行業競爭格局、行業政策、市場規模等方面，順應宏觀趨勢變化。二是全面分析“賽手”即標的公司，首先是管理團隊與研發團隊，人才是第一資源、創新是第一動力，核心人才研發創新能力是重要支撐；其次是考慮商業模式的可行性及可持續性，產品能否具有較好的市場需求、技術壁壘是否堅實等；最后合理分析調研標的公司整體財務、法律、估值狀況等。三是選擇優質操盤手即合適的基金管理人，要具有豐富的行業經驗、完善的管理水平、強大的資源整合能力等，能帶來良好的增值服務。四是有良好的投資回報預期及退出渠道，退出盈利情況是衡量投資成功與否的核心指標，項目投前論證就要完備項目投資的全生命周期管理計劃。

三、穩扎穩打、步步為營，逐步探索出符合公司實際的基金運作新模式

基于當前經濟形勢，建議基金后續的投資保持穩扎穩打作風。一是在文化產業項目、文化產業發展公共平臺建設和新型文化業態培育等方面進入，聚焦公司產業鏈強基補短。二是順應國家發展戰略、政策導向及市場趨勢尋找項目。從近幾年投資情況來看，泛科技領域投資集中度較高，主要分布在IT、半導體及電子設備、生物醫療等行業。2024年政府工作報告提出鼓勵發展創業投資、股權投資，優化產業投資基金功能。這充分體現了國家對于創業投資和股權投資在推進現代產業體系及發展新質生產力的肯定和重視。

對于做好市場化股權投資，在管理維度提出以下建議：一是著力加強市場化股權投資人才建設，適時組建專門投資團隊，加強投資分析，強化篩選優質投資標的能力；二是建立完善系統的市場化投資運作機制，在薪酬績效方面構建市場化績效考核體系，激發內生動力；三是逐步設立自有投資平臺，明確職責邊界，專職股權投資，在自有投資平臺建立高效決策機制，將股權投資決策權適當下放，提高投資決策效率。（股份公司 陳龍飛）